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黃浦江水浩蕩，水路繁忙，記錄了大上海的變遷，也見證了黃浦江岸一家民營醫療健康產業集團的成長。

復星醫藥(港股02196)（股票代碼：600196.SH，02196.HK）于1994年創立，1998年8月在上交所掛牌上市。經過二十余載的耕耘，復星醫藥從只有幾個年輕人的創業團隊進化為中國領先的醫療健康企業。公司戰略性地覆蓋了醫療健康產業鏈的多個重要環節，業務遍及藥品制造與研發、醫療服務、醫療器械與醫學診斷、醫藥分銷與零售。

弱冠之年，對于一個人來說，正值青春年華；對于一家企業而言，則可能是新篇章的開始。2017年，復星醫藥邁入千億市值陣營，研發投入超15億元，創新藥、仿制藥、生物類似藥及一致性評價等項目共171項。復星醫藥同時擁有全球視野，已于2017年完成對印度藥企GlandPharma、法國藥品分銷公司TridemPharma等海外企業的并購。

以“持續創新樂享健康”為品牌理念，復星醫藥正致力于成為全球主流醫療健康市場的一流企業。從黃浦江岸到國際舞臺，復星醫藥依舊是那個風華正茂的弄潮兒。

孵化自己的“獨角獸”

上海市宜山路1289號，一棟10層樓高的灰色建筑，這里是復星醫藥的總部。在總部一樓大廳，一面面顯示屏通過圖文、視頻、互動觸摸屏、實時數據更新等方式展示著復星醫藥的企業文化及4IN戰略布局。據工作人員介紹，“修身、齊家、立業、助天下”是公司的企業文化精髓，復星醫藥始終把員工個人的進步、處理好周圍的社會關系和環境、企業成功與回報社會、貢獻祖國緊密聯系。這并非口號，而是一種被復星醫藥員工遵循和認同的企業精神與價值體系。

作為醫藥公司，復星醫藥在關心員工健康方面無疑是身體力行的。員工圖書館里擺放著各類醫藥專業書籍，公司內還設有健身房、太極館和乒乓球室等。大多數時候，這里的員工行色匆匆，專注著自己的工作。民營企業的創業精神依然鞭策著復星人奮進。

在正式訪談前，復星醫藥總裁兼首席執行官吳以芳剛剛結束一場國際電話會議。“不好意思，因為開會遲到了。”他微笑著連聲說抱歉。落座后，沒有過多的寒暄，吳以芳直奔主題，句句不離復星醫藥的業務與發展。

自復星創立以來，醫藥健康就是其核心產業板塊之一，復星醫藥是復星旗下第一家上市公司。1998年，復星醫藥登陸上交所，2009年，復星醫藥與中國醫藥集團合作成立的國藥控股(港股01099)成功登陸H股；2012年，復星醫藥又在香港聯交所上市。二十余年，復星醫藥走過了從分子診斷創新技術創業，到打造醫療健康全產業鏈，進而加快全球化布局和突破幾個重要階段。如今的復星醫藥成長為中國領先的醫療健康企業，在血液系統、中樞神經系統、代謝及消化系統、抗感染、心血管、抗腫瘤等治療領域均有產品占據細分領域領先地位。

在過去十年中，復星醫藥扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤實現了約22%的年復合增長率。復星醫藥一直堅持內生式增長、外延式擴張、整合式發展的道路。在吳以芳看來，內生和外延是并重的，如果說內生不行，外延就無從談起。復星醫藥控股子公司復宏漢霖便是最好的例證。

作為復星醫藥生物藥平臺，復宏漢霖核心團隊凝聚了二十多位海歸博士，目前在研的產品線既包括生物仿制藥，也包括生物創新藥。復宏漢霖目前已完成9個產品的16項適應癥的新藥臨床研究申請（IND），1個產品完成臨床III期研究，4個產品正處于臨床III期研究階段，領跑國內單克隆抗體藥物研發。同時，利妥昔單抗注射液已于2017年報新藥上市申請，有望率先實現國產單抗生物類似藥零的突破。

隨著多個重磅產品陸續進入收獲期，復宏漢霖在一級市場的估值也水漲船高。在今年3月份網絡公開的獨角獸名單里，復宏漢霖位列其中，估值高達31.8億美元。

“這樣的企業我們有不少儲備，當然，要成為獨角獸還有很長的路要走。”吳以芳坦言，孵化和培育企業成為獨角獸不僅需要努力，還要有一點點運氣。

仿創結合

持續加大研發投入

“創新研發”是吳以芳在訪談中提到的高頻詞。復星醫藥也是研發投入超過15億元的國內為數不多的幾家醫藥企業之一。

財務數據顯示，2017年，復星醫藥實現營業收入185.34億元，同比增長26.69%；歸屬于上市公司股東凈利潤31.24億元，同比增長11.36%。在制藥板塊，復星醫藥2017年銷售額過億的制劑單品或系列共21個，其中5個制劑單品或系列銷售額超過5億元。

創新研發是復星醫藥的重要驅動力。2017年，復星醫藥研發投入共計15.29億元，同比增長38.26%，其中制藥業務的研發投入為12.75億元，同比增長32.39%。截至報告期末，復星醫藥研發人員近1500人，約占集團在職員工總數的5%。

創新首先要敢于投入。吳以芳認為，創新藥的研發需要時間，敢于投入，未來才能迎來產出。“這幾年，我們的生物仿制藥陸續開始貢獻收入，而且成長很快，下一個五年，創新藥會占領越來越高的份額。”他表示，生物仿制藥、小分子化學創新藥產品陸續進入市場，將為公司未來的增長提供強勁的引擎。

目前，復星醫藥藥品質量一致性評價工作正有序推進。今年初，復星醫藥控股子公司黃河藥業 苯磺酸氨氯地平片 （施力達）通過一致性評價；5月，子公司湖南洞庭藥業抗抑郁藥草酸艾司西酞普蘭片通過一致性評價；6月，子公司重慶藥友制藥阿法骨化醇片通過一致性評價。截至2017年末，復星醫藥在研新藥、仿制藥、生物類似藥及一致性評價等項目171項，其中一致性評價項目39項。

創新藥生物制品需要高投入支撐，研發投入在未來三年里增長速度可能快于銷售收入和利潤增長速度。面對壓力，吳以芳直言不諱，“在這個方面有一點壓力，但是我們也都是總體規劃好的”。

走出去與引進來

關注戰略性并購

如果要在中國藥企里選出一家擅長并購投資的先鋒企業代表，復星醫藥當之無愧。近年來，復星醫藥加大了出海并購的步伐，將國際先進的制藥、醫療器械公司納入麾下，實現國內產品、市場與國際的雙重對接。

在國際化布局上，復星醫藥以中國動力嫁接全球資源，將創新研發能力的建設擺在至關重要的位置。自2009年起，復星醫藥快速在全球各個創新高地尋找創新人才和布局創新網絡，至今已在中國、美國、印度等地建立高效的國際化研發團隊，建立了復星醫藥大分子生物藥、小分子化學創新藥、高價值仿制藥和細胞免疫四大研發平臺。

特別是近年來，圍繞國內尚未解決的疾病難題和未獲滿足的醫療需求，復星醫藥在全球范圍內創新整合資源，通過“引進來”的方式在國內組建合資公司、成立科技創新孵化平臺等方式提升研發能力。2017年，復星醫藥通過與美國Kite組建合營公司復星凱特，引進了Kite已獲美國FDA批準的第一個CAR-T治療產品Yescarta，致力于早日為國內淋巴瘤患者帶來全球領先的治療手段，并充分發揮與復星醫藥生物醫藥平臺的協同。同時，復星醫藥與美國直觀醫療器械公司在上海成立合資公司，研發、生產和銷售針對肺癌的早期診斷及治療的基于機器人輔助導管技術的創新產品。

此外，自2013年以來，復星醫藥一路收購了醫療美容器械公司AlmaLasers、瑞典呼吸機器械Breas；隨后，2017年9月，復星醫藥投資的AlamaLasers的母公司SisramMed于香港聯交所主板上市，成為第一家在香港聯交所主板上市的以色列公司。2017年10月3日，復星醫藥以10.9億美元完成對印度GlandPharma的并購交割，持有GlandPharma74%的股權，這也是2017年度中國制藥企業交易金額最大的海外并購案。緊接著，在不到一個月的時間里，2017年10月29日晚，復星醫藥公告擬出資不超過6300萬歐元收購TridemPharma100%的股權。TridemPharma是西非法語區第三大藥品分銷公司，復星醫藥也將借此進一步完善國際營銷平臺，尤其是非洲市場。

這一系列“走出去”與“引進來”的背后，復星醫藥有著自身清晰的戰略目標，并將公司的發展戰略與國家對外開放的大戰略與“一帶一路”倡議有機結合起來。吳以芳介紹，在整個并購層面，公司會積極抓住市場上一些很好的機遇，更重要的是關注戰略能力的獲取。“比如說進入美國市場，我們可以一個個注射劑、一批批去研發，但我們通過并購GlandPharma，就可能一步就進入了美國市場注射劑銷售的第一陣營”。

值得一提的是，在并購一開始對企業考察時，復星醫藥就是把整合放在第一位。如何能夠實現有效整合？標的企業的團隊是否有相似的文化和價值觀？這些問題都需要經過深入分析。在完成并購后，復星醫藥會有一個180天的PMI，吳以芳稱之為“投后整合的整個過程”。“我剛帶團隊去過印度，完成180天投后整合的總結。”

吳以芳告訴記者。在整合過程中，吳以芳強調要尊重當地的文化，倚重本土化。復星醫藥會從財務、人力資源、品牌、運營管理、營銷等多方面，和標的企業一起制定共同的整合目標，并將這些目標一一落實。

“當然，我們也會遇到文化背景、法律習俗等各種難點，但這些我們都提前考慮了，并且進行了充分溝通，問題一般都不大。”在吳以芳看來，尊重被并購的對象，懂得換位思考，雙方合作才能更愉快也更順利。

提供差異化醫療服務

聚焦4IN戰略

醫療服務是復星醫藥布局的另一個重頭。復星醫藥控股的禪醫、恒生醫院、鐘吾醫院、溫州老年病醫院、廣濟醫院、濟民醫院及珠海延年等醫院核定床位合計3800余張。此外，參股的和睦家醫院繼續保持在北京、天津、上海等核心城市高端醫療領域的領先地位。

目前，復星醫藥繼續強化已初步形成的沿海發達城市高端醫療、二三線城市專科和綜合醫院相結合的醫療服務業務的戰略布局。“我們看到在國內二三線城市，優質的醫療服務還有很大發展空間。復星醫藥通過提供差異化服務，致力于讓患者在看病時擁有舒適體驗、享受到尊重。”吳以芳表示，復星醫藥也會持續加強醫學學科建設，提升醫學水平與運營管理能力，致力于成為民營醫療市場的領先者。

此外，復星醫藥還將“智能化”寫到了戰略里。事實上，復星醫藥在公司管理、營銷創新和醫藥科研等方面，人工智能方面已有一些應用。復星醫藥代理銷售的“達芬奇手術機器人”是目前唯一獲得美國食品及藥物管理局（FDA）、國家食藥監總局許可上市的微創腔鏡外科手術機器人產品。吳以芳表示，復星醫藥會在全球尋找人工智能的機會，對一些前沿的技術進行投入。

邁過千億市值門檻的復星醫藥有著更大的愿景。過去數年，復星醫藥秉承“內生式增長，外延式擴張，整合式發展”業務模式。“我們把這種模式整合提煉出四個方面，在繼承的基礎上有了新的發展，突出我們將來戰略更加明晰的聚焦點。”吳以芳指出，創新（INnovation）、國際化（INternationalization）、整合（INtegration）、智能化（INtelligentization），即復星醫藥堅持的4IN戰略。

復星醫藥區別于其他醫藥公司最大的不同是什么？吳以芳給出了自己的答案，“在國內的制藥企業中，我們在內生、并購整合、國際化這些方面積累了一定的優勢，在每一個方面我們都會對標國際最好的企業”。吳以芳認為，只有這樣才能使復星醫藥的核心能力更突出，讓投資者更放心。